Uber最新发布的2025年第二季度财报，以超出预期的营收和一项重磅股票回购计划，向市场传递了强劲的增长信号。然而，在亮眼数据背后，两大核心业务出现分化：出行业务增速放缓，而外卖业务加速增长，成为新的引擎。摩根大通和美银美林等投行认为，这种结构性变化，叠加公司在自动驾驶领域的“平台化”布局，正共同塑造Uber未来的增长轮廓。

 

财报数据显示，Uber第二季度实现营收126.5亿美元，同比增长18%，超出分析师预期的124.6亿美元。净利润增至13.6亿美元，合每股63美分，符合市场预期，且高于去年同期的10.2亿美元。总订单额同比增长17%至468亿美元。月活跃平台用户数（MAPCs）同比增长15%，达到创纪录的1.8亿人。

 

为进一步回馈股东，Uber宣布了一项新增的200亿美元股票回购授权，加上此前授权的剩余额度，其总回购能力达到约230亿美元。公司首席执行官Dara Khosrowshahi在接受媒体采访时表示，目前“并未看到消费者出现疲软”，市场平稳运行，这对Uber而言是“好消息”。

 

尽管财报数据亮眼，但华尔街投行对此的解读却不尽相同。美银美林认为这是Uber一个“喜忧参半”的季度，指出行板块增速放缓，外卖业务向好；摩根大通则认为其“全面向好”，并赞赏其轻资产的自动驾驶（AV）战略。

 

外卖业务加速

 

财报中最引人注目的结构性变化，是外卖业务的加速增长。

 

根据财报数据，Uber的外卖业务第二季度总订单额达到217.3亿美元，同比增长20%，增速明显超过了传统的出行业务。美银美林的研报特别指出，外卖业务的加速增长抵消了出行业务的减速，是整体业绩超预期的关键。该行分析师Justin Post因此上调了对Uber的业绩预期，主要理由正是“外卖业务的强劲势头”。

 

外卖业务的增长动力主要来自会员计划Uber One的成功。美银美林的报告披露，Uber One会员数已达到3600万，同比猛增60%。摩根大通的报告则进一步指出，Uber One会员贡献的订单额已占到平台总订单额的40%以上，成为驱动用户频率和粘性的核心。管理层表示，第二年会员的粘性和活跃度更高，盈利能力也更强，这意味着随着会员群体的成熟，未来盈利能力有望进一步提升。

 

此外，对土耳其外卖平台Trendyol Go的收购，也将为外卖业务的增长再添动力。

 

出行业务增速放缓

 

与外卖业务的加速形成对比，Uber核心的出行业务总订单额增速有所放缓。

 

据美银美林报告分析，本季度Uber的业绩表现“喜忧参半”。其核心的出行业务总订单额237.6亿美元，按固定汇率计算同比增长18%，比市场普遍预期的239亿美元低0.6%，并相较于第一季度的20%有所放缓。

 

不过，一个关键的积极信号是，该业务的行程总数（Trips）同比增长了19%，连续第四个季度保持在这一健康水平，并超过了订单额的增速。美银美林认为，这表明“平台的用户参与度依然健康”。

 

为进一步提升用户体验和粘性，Uber近期推出了多项新功能，包括为老年用户设计的、具有更大字体和图标的“高级账户”体验。公司还在美国测试一项新功能，允许女性乘客或司机在可能的情况下选择仅与女性进行匹配。